Теряем привлекательность

Р.Брыль,

Украинская инвестиционная газета (30.08-05.09.05),

30.08.05

Только продажа "Криворожстали", "Укртелекома" или другого крупного государственного объекта спасет правительство от провала политики по привлечению иностранных инвестиций в страну. Пока правительству не удалось даже выйти на показатели прошлого года по объемам привлеченных инвестиций. Вспомнив об Украине в 14-ю годовщину ее независимости, бизнес-круги Запада и ряд иностранных СМИ на прошлой неделе объяснили, почему инвестиционный капитал не хочет идти в Украину.

Иностранный капитал упорно не хочет приходить в Украину, несмотря на объявленный новым государственным руководством курс на вестернизацию и либерализацию отечественной экономики. Опубликованные Госкомстатом еще в начале апреля данные по объему привлеченных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в страну за первые 6 месяцев 2005 года засвидетельствовали резкое падение ПИИ по сравнению с тем же периодом прошлого года. Так, по результатам I и II квартала 2005 совокупный объем привлеченных ПИИ составил $491 млн., что на 14,4% меньше, нежели за аналогичный период 2004 года. Тогда этот показатель составлял $573 млн.

У правительства есть только один шанс успеть до конца года списать тенденцию к сокращению ПИИ в Украину на временные трудности переходного периода. Если, согласно планам Кабмина, в октябре удастся продать, желательно иностранцам, "Криворожсталь", а до конца года и коммуникационого монополиста "Укртелеком", то мы вправе рассчитывать на достижение абсолютного рекорда по объемам привлеченных ПИИ за один год. Пока этот рекорд держится на уровне $1,696 млрд., и был он зафиксирован в 2004 году. Приблизительная цена приватизации двух упомянутых государственных объектов колеблется в диапазоне от $4,5 млрд. до $6 млрд. При условии, что предприятия будут куплены иностранцами, катастрофическая ситуация с падением объемов ПИИ будет удачно разрешена.

Однако это единственная возможность, которая есть у правительства, чтобы удачно подкорректировать статистику привлеченных ПИИ. Других предпосылок к наращиванию объемов инвестиций на сегодняшний день в Украине не существует. И это мнение было озвучено рядом западных экспертов, которые под аккомпанемент празднования 14-ой годовщины независимости Украины, каждый на свой лад, объясняли, почему инвестиции не идут в Украину.

Экономический развал

Первый фактор, влияющий на снижение уровня инвестиционной привлекательности страны, — это общее сокращение темпов экономического развития. Согласно распространенному на прошлой неделе заявлению ведущего эксперта инвестиционно-финансовой группы Merrill Lynch Ральфа Суппела (работавшему экспертом по странам Восточной Европы в конце 90-х в другой инвестиционной корпорации JP Morgan), темпы роста экономики Украины являются наибольшим разочарованием 2005 года.

Заявление Суппела практически совпало по времени с публикацией официального отчета Международного валютного фонда (МВФ), составленного на основе анализа экономической ситуации в Украине членами миссии фонда, работавшими в стране в конце июля — начале августа. Согласно МВФ, прирост ВВП Украины в 2005 году составит всего 5,5% и только 5% в 2006 году. Если сравнивать этот прогноз с уже зафиксированными показателями двух прошлых лет, можно понять, почему в Merrill Lynch разочарованы сегодняшними темпами экономического развития Украины. В 2004 году прирост ВВП составил 12,1%, в 2003-м — 9,4%. Прогнозы МВФ относительно роста ВВП слишком удручающи, и они намного ниже даже самых мрачных прогнозов украинского правительства. Еще в марте текущего года Кабмин рассчитывал достичь 8,2% роста ВВП в 2005 году (в абсолютных цифрах — $87,2 млрд.). Уже в июле министр экономики Сергей Терехин заявил о готовящемся пересмотре в сторону понижения прогноза по ВВП до 8%. Месяц спустя высокий представитель Минэкономики Вадим Писченко, сообщил, что стоит снизить прогнозы правительства до 6-6,5% роста ВВП в 2005 году. Если учитывать то, что в первом полугодии рост ВВП составил всего 3,7% (12% за аналогичный период прошлого года), то можно предположить, что правительству будет тяжело достичь даже своих крайне заниженных прогнозов. В пользу такого предположения говорит факт стабильно сокращающегося с марта объема промышленного производства (опустившегося ниже показателей прошлого года) и наращивание темпов инфляции.

Согласно уже упомянутому отчету МФВ, инфляция в первом полугодии 2005-го вплотную приблизилась к показателю 15% и на этом уровне останется до конца года. Пока правительство упорно не желает соглашаться с прогнозами МВФ. В начале августа даже произошел весьма забавный случай, когда Минэкономики попросило общественность правильно интерпретировать слова спикера Рады Владимира Литвина, пожурившего правительство за 15-процентную инфляцию. Литвин, во время открытия одного из заводов в Восточной Украине 12 августа, сделал это заявление, ссылаясь на предварительные результаты работы миссии МВФ. Минэкономики, в свою очередь, заявило, что Литвин, мол, имел в виду показатели прошлого года, ведь официальный уровень инфляции в Украине в первом полугодии составил всего 4,4%.

В любом случае, даже несмотря на расхождения в оценках макроэкономических показателей Украины в стране и за рубежом, их резкое падение является одним из ключевых факторов сокращения объемов ПИИ в нашу страну. Ведь высокие макроэкономические показатели экономического развития, зафиксированные в прошлом и позапрошлом году, были тем фактором, который в некоторых случаях перевешивал страх иностранного инвестора перед политическими рисками над возможностью получения сверхприбыли в Украине.

Где нашли, где потеряли

Согласно опубликованному на прошлой неделе анализу инвестиционной привлекательности Украины в американском издании Legal Week, в 2003-2004 годах средний размер прибыли на вложенные инвестиции в Украину составлял 30-40%. Прибыль от инвестиций западных портфельных инвесторов в Украину достигала 15-20%, сообщил Legal Week.

Сегодня высокий уровень дохода на вложенные инвестиции можно получить только от вложений в рынок отечественной недвижимости, растущий ежегодно на 30%. Еще в Украине можно хорошо заработать, импортируя в страну товары преимущественно широкого потребления. С апреля 2005-го средний размер импортных таможенных ставок и тарифов сокращен с 40-50% до 10-15%, что, впрочем, дало стране только ухудшение торгового баланса. Сальдо торгового баланса сократилось до $1,9 млрд. за первое полугодие 2005 года (в 2004-м Украина экспортировала на $3,9 млрд. товаров больше, чем импортировала). Имея статус экспортно-ориентированной страны, Украине грозит еще до конца года импортировать товаров больше, чем экспортировать.

И это при том, что сама узкая экспортная направленность украинской экономики является объектом критики со стороны западных инвесторов. Отмечается тот факт, что украинский экспорт можно разложить всего на 4 группы: металлургическая продукция (25% от объема ВВП), химия, энергоносители и сельхозпродукция. Резкие колебания цен на мировом металлургическом рынке или политическое ухудшение взаимоотношений с Россией (как результат — падение объемов украинского экспорта энергоносителей) приведут украинскую экономику к коллапсу. При таких рисках инвестиций не будет.

Впрочем, инвесторы обеспокоены не только хрупкостью экономики Украины в целом, их волнуют весьма конкретные неудобства ведения бизнеса в нашей стране. В первую очередь, инвесторами отмечаются негативные последствия от отмены привилегий, которыми до недавнего времени можно было пользоваться, работая в рамках свободных экономических зон (СЭЗ). С одной стороны, отмена СЭЗ перекрыла нелегальные пути оттока из страны украинского и российского капитала. С другой, ухудшила условия работы преимущественно западных компаний, которые работали в СЭЗ на легальных основах.

Не нравится инвесторам и 20-процентный НДС, особенно в контексте возврата его экспортерам. Уменьшение ставки налога хотя бы до 17% существенно сократило операционные расходы как местным, так и зарубежным компаниям. Но даже если НДС будет полностью отменен, то цена услуг, связанных с привлечением внешних ресурсов для решения собственных производственных проблем, составляет те же 20% из их стоимости. При подобном объеме затрат Украина пока только может мечтать о достижении такого уровня инвестиционной привлекательности, которым сегодня пользуется, к примеру, не слишком экономически мощная Румыния.