Дешевый доллар будем выхаркивать кровью

М.Кухар,

Киевские ведомости,

25.04.05

Правительство и НБУ спровоцировали обвал "зеленых".

Нынешняя курсовая паника не продиктована никакими макроэкономическими причинами. В ее основе лежит плохо скрытый политический конфликт между руководством правительства и Нацбанка.

Не так давно министр экономики Сергей Терехин заявил, что если в стране будет высокая инфляция, то виноват в этом будет только Нацбанк. Еще раньше министр заявил, что НБУ обязан укрепить гривню с тогдашних 5,2-5,3 грн./долл. до 5 грн./долл. Такое требование объяснялось заботой о народе, который болезненно реагирует на рост цен. Однако для снижения инфляции был выбран далеко не самый удачный метод. Население, хранящее сбережения в долларах, этого не поймет и не оценит.

В минувшую среду снижение курса доллара переросло в настоящее падение американской валюты. На межбанковском рынке он рухнул сразу на 2,7%, достигнув отметки 5 грн./долл. В обменных пунктах курс опустился еще ниже - до 4,6-4,8 грн./долл. Так, НБУ ответил на упреки в пассивности в борьбе с инфляцией.

Для этого НБУ резко снизил официальный курс доллара - с 5,19 грн./ долл. до 5,05 грн./долл. Такого резкого изменения курса не было давно. Это произошло после того, как на межбанковском рынке образовался большой избыток американской валюты, не находящий спроса. Изменение официального курса привело к резкому падению курса доллара на межбанковском рынке. В пятницу торги проходили в диапазоне 4,98-5,03 грн./долл. В обменных пунктах курс опустился еще ниже - до 4,6-4,8 грн./долл.

При этом, по данным НБУ, укрепление гривни в течение последних двух месяцев происходило естественным образом, так как, в частности, на межбанковском рынке ежедневный спрос упал до 100 млн. долл., а предложение выросло до 200 млн. долл. В этих условиях НБУ активно пополнял свои резервы, с конца марта они увеличились на 2,379 млрд. долл. - до 11,904 млрд. долл.

По мнению дилеров коммерческих банков, такие колебания могут быть связаны с тем, что большое количество долларов пришло от нерезидентов, которые должны были купить на аукционе Минфина облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ). Источники в НБУ говорят, что Нацбанк долго сопротивлялся намерениям Минэкономики укрепить курс гривны. И когда Минфин выставил на аукцион ОВГЗ, было принято решение совместить это событие с укреплением курса. Но первичный фактор роста гривни - политический: правительство слишком далеко зашло в сдерживании инфляции.

Директор Мирового банка по Украине, Белоруссии и Молдавии Пол Бермингхем заявил, что укрепление гривни "отображает стабильную ситуацию в экономике и прочную внешнюю позицию страны". "Украинцам необходимо привыкать к возможности курсовых изменений как к одному из признаков рыночной экономики", - сказал он. По мнению банкира, теперь украинские экспортеры будут получать меньшую выручку, но в то же время производители, работающие на импортном сырье, со временем смогут снизить цены на свою продукцию. Отреагировала на происходящее и Верховная Рада.

В пятницу депутаты заслушали главу Нацбанка Владимира Стельмаха и министра финансов Виктора Пинзеника. Глава Минфина заявил, что, по его мнению, курс 5,05 - оптимальный. Он сказал, что "Нацбанк в силу недооцененности гривни был вынужден осуществлять повышенную эмиссию национальной валюты для выкупа долларов на межбанковском валютном рынке, а укрепление гривни сможет минимизировать такую эмиссию". При этом он отметил, что укрепление украинской денежной единицы - это фактор для снижения роста инфляции.

Стельмах тоже сказал, что основная цель ревальвации - минимизировать инфляцию. Причем он считает, что гривня должна укрепляться и в будущем. Для этого Совет Национального банка 29 апреля пересмотрит основы денежно-кредитной политики на 2005 год. Изменения, как считает Стельмах, приведут к "повышению благосостояния населения". Более того, главный банкир уверен, что сейчас курс должен составлять 1,3-3,8 грн./долл.

Теперь несложно спрогнозировать реакцию основных поставщиков валюты в Украину и реакцию населения, о котором проявляется забота. Скорее всего, рынок отреагирует на заявление Стельмаха так. Во-первых, начнется "слив" долларов, что еще больше понизит его курс. Во-вторых, экспортеры будут вынуждены искать другие площадки для продажи долларов. То есть они станут избегать продажи валюты на межбанке, и, помимо этого, начнут активно добиваться обещанной отмены обязательной продажи на межбанке 50% валютной выручки. В-третьих, население выстроится в очередь в банки и обменные пункты, но не сможет продать доллары, потому что у них нет столько гривни. В-четвертых, на первых порах НБУ все равно будет эмитировать гривню, чтобы выкупить доллары, иначе под давлением общественности Минфину придется быстро отказаться от своих слов, что все это было затеяно ради блага народа.

Председатель правления АКБ "Укрсоцбанк" Борис Тимонькин считает случившееся не экономической политикой, а просто политикой, в которой Нацбанк не является главным звеном. "НБУ вынуждает укреплять гривню правительство, которое рассматривает резкое ее укрепление как способ борьбы с инфляцией", - считает банкир.

"Бесспорно, население получит положительную динамику роста доходов даже с учетом инфляции. Но в экономике не бывает чудес, значит, это произойдет за счет снижения чьих-то доходов. За счет кого? За счет промышленности, прежде всего тяжелой, предприятий-экспортеров. Взвоют легкая, пищевая промышленность, все предприятия, которые работают на экспорт с небольшой маржой. Возникнут проблемы у предприятий-экспортеров, занимающихся машиностроением", - сказал Тимонькин.